Ключевые показали дисконтирования денежных потоков
Дисконтирование является одним из основополагающих принципов экономических расчетов. В основе данного механизма лежит предположение о том, что деньги имеют свою стоимость во времени. Т.е. один рубль, который нужно заплатить сегодня, стоит дороже, чем тот же рубль, но заплаченный через год. Действительно, если какой-то человек имеет определенную сумму денег, то без каких-либо значительных затруднений он может положить ее в банк, и через несколько лет получить ее вместе с накопившимся за это время процентом. Полученная таким образом сумма будет выше, чем первоначально сделанный взнос.
Данная аналогия полезна также для того, чтобы понимать математическую формулу расчета. Алгоритм дисконтирования аналогичен методике расчета сложного процента, но применяется в обратном порядке. Если мы знаем определенную сумму в будущем, то дисконтирование должно определить, какой эта сумма должна быть сейчас, при условии, все это время на нее ежегодно (или по периодам) будет начисляться определенный процент.
Формула дисконтирования: Денежный поток / (1 + Ставка дисконтирования) в степени равной периоду времени от настоящего момента.
Сумма дисконтированных значений денежного потока за все рассматриваемые периоды формирует другой важный экономический показатель – чистый дисконтированный денежный поток (английская аббревиатура, часто используемая в учебной литературе – NPV). Этот показатель характеризует, в частности прибыль от реализации всего инвестиционного проекта, при условии, что все расходы и доходы по нему случились бы единовременно и в данное время. Из двух инвестиционных проектов с одинаковой суммой инвестиций более эффективным является тот, чей показатель NPV выше.
NPV может быть расчитан следующим методом:
Первоначально суммируются положительные и отрицательные денежные потоки в пределах одного периода. Другими словами, от доходов отнимаются расходы. Затем денежные потоки за каждый период дисконтируются, т.е. приводятся к настоящему времени. Сумма дисконтированных денежных потоков за все расчитанные периоды формурет NPV.
Для целей управления компанией, NPV может быть включен в Положение по ключевым показателям деятельности для оценки эффективности функционирования всей компании, или же оценки инвестиционных проектов.
Дисконтирование используется при формировании длительных моделей прогнозирования деятельности предприятия (на срок трех, пяти, десяти и более лет). В относительно более краткосрочных моделях (например, в процессах бюджетирования) коэффициент дисконтирования, как правило, не применяется.
Опубликовано 30.01.2013
|
